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景気について考えてみた
景気って難しいですね。景気動向指数として長年愛用されてきたDIに代わってCIが採用されました。なんてことを書くとちょっとテクニカルで、カッコいいのかもしれないが、もうちょと泥臭く書いてみよう。スタグフレーションの脅威について。
スタグフレーションなんて歴史的な事実みたいな感じがしていたけれど、突然やってくるものらしい。かなり多くの人が、インフレ率の上昇と不景気(失業率の上昇)が一緒にやってくるスタグフレーションの危険について言及している。

この20年ほど、先進諸国はインフレを抑え込むことに成功していた。が、実際のところ、金融政策は緩みっぱなしで、いろんなバブルが発生していた。日本の地価、株価、アメリカの住宅価格、イギリスでも住宅価格。資産価格のインフレーションは、必ずしも一般物価水準のインフレにはつながらず、何となく金融政策は成功してるかに見えた。

状況を変えたのは、ジャブジャブと表現されることさえあるマネーが原油に向かった時だった。現在の産業構造を考えると(70年代とは相当に変わっているのだろうけれども)、原油が値上がりすると、ものすごく、たくさんの商品の価格に影響する。

と思った時には、時すでに遅し。世界の金融政策当局は、すでにジレンマに陥っているようにみえる。景気後退を意識して金融緩和すればインフレを加速する。かといって、引締めは景気後退を加速する。

資産価格の上昇が、ほぼ確実にバブルであったにもかかわらず、これほどまでに安易に考えられたのが驚きなのかもしれない。あるいは、資産価格のバブルが一般物価水準の上昇と、これほどまでかい離して起こるとは思わなかったのかもしれない。

ちょっと怖い将来になってしまった。でも、70年代も何とか切り抜けた。いつかは安定するとは思う。いつになるのかが問題なのだけれど。
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